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港股課堂丨“市價”最低500萬高則幾千萬,香港金融牌照你知多少?

發布時間:2019-11-06

香港作為全球重要的國際金融中心,擁有完善的法律體系,系統、嚴明并符合國際慣例的金融及經濟監督機制,以及靈活、高效的貨幣調控體系,并建立了充分、合理、公平競爭的商業銀行體系和證券公司體系。

因此,不管個人還是機構,要在香港開展不同的金融業務,就需要向香港證監會(香港證券及期貨事務監察委員會,英文縮寫SFC)申請不同種類的牌照,并接受其監管。截至目前,香港證監會共頒授有十類金融牌照。

香港九大牌照

具體來看,上述十類牌照的受規管業務活動分別為:

1號牌(證券交易):1、為客戶提供全球股票及股票期權的買賣/經紀服務;2、為客戶買賣全球債券;3、為客戶買入/沽出互惠基金及單位信托基金配售及包銷證券。

2號牌(期貨合約交易):1、為客戶提供全球指數或商品期貨買賣;2、為客戶提供全球指數或商品期貨的經紀服務;3、為客戶買入或沽出全球期貨合約。

3號牌(杠桿式外匯交易):以杠桿形式為客戶進行外匯交易買賣。

4號牌(就證券提供意見):1、向客戶提供有關沽出或買入證券的投資意見;2、發出有關證券的研究報告或分析。

5號牌(就期貨合約提供意見):1、向客戶提供有關沽出或買入期貨合約的投資意見;2、發出有關期貨合約的研究報告或分析。

6號牌(就機構融資提供意見):1、為上市申請人擔任首次公開招股的保薦人;2、就《公司收購、合并及股份購回守則》提供意見;3、就《上市規則》的合規事宜為上市公司提供意見。

7號牌(提供自動化交易服務):操作配對客戶買賣盤的電子交易平臺。

8號牌(提供證券保證金融資):為買入股票的客戶提供融資并以客戶的股票作為抵押品。

9號牌(提供資產管理):以全權委托形式為客戶管理證券或期貨合約投資組合;以全權委托形式管理基金。

10號牌(提供信貸評級服務):針對公司、債券及主權國的信用可靠性進行等級評定,只有持有該牌照才可成為市場評級機構,諸如標準普爾、穆迪、惠譽等。

據業內人士介紹,不同于內地,香港、歐美的金融業是混業經營的,只要獲得相關牌照,就可以從事該項業務,但能否賺錢還得看自己。而在中國內地,由于牌照申請受限,屬于高度稀缺資源,只要持有相關牌照,幾乎是躺著賺錢。

據SFC(香港證監會)數據,截止2019年9月30日,香港金融牌照持牌機構及人士和注冊機構數目增至47000多家,其中持牌機構的數目上升至3000多家。按照規定,香港的各金融牌照均可通過自行設立公司申請或收購其他持牌機構來獲得,該部分內容不是本文重點,我們以后再作專門分享。

由于各類牌照的需求量大小不同,以至于每一類牌照的市場價值也不盡相同,但毋庸置疑的是,每張牌照都“含金量”十足。

據業界估算,目前1號證券交易牌照的市凈價約為800萬-1500萬港元,2號期貨牌照價約為600萬-800萬港元,3號外匯交易牌約為1000萬-2000萬港元,6號融資顧問(財務顧問)牌照價格約為600萬-900萬港元,6號融資顧問(保薦人)牌照價約2000萬港元以上,9號資產管理牌照約500萬-800萬港元。

但事實上,這種“評估價”很可能也只是有價無市的參考值,畢竟牌照資源是在香港開展業務的敲門磚和護身符,況且,無論是自行申請還是通過收購獲取牌照,隱性成本高企、專業持牌人士重金難求等問題,都是實實在在的門檻兒! 

“全牌照”身價幾何?

有數據顯示:在香港證監會頒授的十類金融牌照中,無論是法團還是個人申請持牌的比例,1、2、4、6、9類牌照均較其他牌照的申請量更大更熱門。另有數據顯示,當前中資機構出海,最看重的香港金融牌照為第1、4、6、9類。因而,在香港證券市場上,只要已獲得第1、4、6、9號牌照,便可被視作全牌照持牌機構。

事實上,香港的1、4、9號三類牌照通常被視作一套組合拳,大多數申請者都會同時申請這三張牌照,只要持有上述牌照,機構即可同時開展股票、金融衍生品,債券,基金的交易,并對相關產品出具研究報告。因此,有市場人士估計,按照當前香港的市場行情,收購一家擁有1、4、9號三類牌照的香港公司,代價或可達數千萬元——當然,這也只是“市場評估價”,原因你懂的!

“全牌照業務”到底牛在哪兒?

比如1號牌。首先,機構必須獲得1號牌,才能從事為客戶提供全球證券交易、經紀服務等;其次, 港股作為全球最重要的股票市場之一,尤其是滬港通和深港通開通后,港股的投資更有優勢;其三,持牌機構可在外資券商開戶,配資利率更低;其四,資金能更自由地支配到全球市場、杠桿比例更高。

再說4號牌。持有該類牌照,即有資格向客戶提供有關沽出或買入證券的投資意見,以及發出有關證券的研究報告或分析等相應服務。機構若要申請成為4號牌持牌法團,也必須符合一系列的條件和要求,比如公司架構、人員資質、資本金要求、財政狀況、償付能力等。4號牌一般與1號牌配套申請,香港證監會的審批周期為半年至一年以上不等。

可能會有非專業人士認為,很多機構發的研報似乎“沒什么卵用”,聽他們“忽悠”虧得更慘。事實并非如此!在香港,若持牌機構誤導投資者,其牌照隨時可能被撤銷。

匯豐私人銀行部門就曾因內部監控措施不足和不當銷售手法被香港證監會吊銷4號牌,并被處以史上最高的6.05億港元罰款。香港證監會調查認為,匯豐私人銀行在2003-2008年間,銷售雷曼兄弟相關結構性產品時的內部管控與銷售手法沒有完全遵循“認識你的客戶(Know Your Customer)”的銷售程序。

又如9號牌,即提供資產管理牌照,只有持有該牌照才能在香港發行基金、管理客戶資金等,業務類型相當于內地的私募基金牌照,但相比于內地的私募管理人登記備案,香港對投資群體則沒有較大限制。

在客戶海外資產配置需求旺盛、越來越多內地企業赴港上市的背景下,內地私募機構爭先恐后進軍香港市場,擬通過獲得香港9號牌照來實現“出海”或引入海外投資者。但內地私募想要獲得9號牌照并不容易,除了成本高企、人才難覓之外,還面臨排隊以及申請時間不可控等問題。

最后是6號牌。該牌照業務簡單說就是內地的投行業務,比如給公司做IPO上市、并購顧問、財務顧問、合規顧問等需要對接公開市場的業務。

港股作為全球最大的證券市場之一,過去十年間曾八次奪得全球IPO募資桂冠。如2018年,共有207家公司在香港聯交所IPO上市(另有2單介紹上市),共募集資金2778.5億港 元,金額創2010年以來最高,并再次高居全球第一。與此同時,隨著內地公司不斷“走出去”,香港也成為它們上市的首選地,在此趨勢下,香港6號牌的行情必然水漲船高。

值得一提的是,香港1、2、6、9號牌還分大號牌和小號牌,后期可專題分享,感興趣的讀者可以持續關注了解。 

首控金融集團:橫跨中港新(加坡)的“全牌照”機構

首控集團(1269.HK)以“金融賦能教育,教育改變命運”為使命,以教育投資為基礎、教育管理服務和教育金融服務為支撐的三駕馬車聯動態勢,致力于成為具有全球影響力的教育金融服務集團。

2014年,首控集團開始涉足金融服務業務,并陸續獲得香港證監會授予的第1、4、6、9號牌照;與此同時,首控集團還于2017年7月4日完成收購新加坡投行施霖高誠100%股份(施霖高誠的多元化企業融資服務,包括于新加坡證券交易所進行首次公開招股及后續發行、向新加坡上市公司提供獨立財務顧問服務、向新加坡境內外上市及私營公司就合并及收購提供意見);并通過全資附屬公司首控基金管理有限公司(“首控基金”),擁有中國內地私募基金管理牌照。

經過數年發展,首控集團將上述香港各持牌業務、新加坡投行業務及內地私募基金管理業務歸整納入旗下全資附屬公司“首控金融集團”,全力打造提供包括上市保薦、承銷配售、證券交易、融資顧問、并購中介、財務顧問、資產管理、私募基金管理、金融信貸以及出國金融等服務于一體的專業金融服務集團。

首控金融集團各業務單元

在首控集團“教育+金融”的大戰略框架下,首控金融集團旗下各項業務充分體現了首控集團“金融賦能教育,教育改變命運”的使命和“致力于成為具有全球影響力的教育金融服務集團”的愿景,所承接業務包括11個教育類IPO,以及15個非教育類項目,在深耕教育領域的同時實現了跨行業的多元化發展。

(點擊可放大圖片)

受益于過去幾年港股市場的繁榮,首控金融集團幾乎出道即高峰。

2018年,首控金融集團旗下首控證券的承銷項目達12單,其中包括7單教育類IPO和4單非教育類IPO以及1單美元高級債券發行。在彭博公布的“2018年在港IPO承銷業務按所承銷項目數量的券商排名”榜中,首控證券位列第21位;按募集所得款項計算,首控證券排第30位,在全香港千余家券商中穩居第一軍團。

首控投行團隊牌照業務成功案例分享

在香港,金融行業的牌照業務“受規管活動”包括兩個層面:一是機構和公司需持有該類業務活動的牌照,二是受雇于機構和公司的從業人員必須持有該活動的牌照,其中持牌從業人員又分為代表(Representative)和負責人員(Responsible Officer , 俗稱RO)。通常而言,機構或公司持有一張牌照至少需聘用2名專職RO。

首控金融集團作為合資格的全牌照持牌機構,已構建了專業且合資格的持牌團隊,他們也成為首控金融集團持續發展的核心力量。

近幾年來,首控金融集團專業持牌團隊,帶領首控證券、首控國際金融、首控資產管理、首控國際控股等業務團隊,已承攬承做了25單港股IPO業務及其他受規管業務,成為香港市場上的一支生力軍。

事實上,首控金融集團投行部的專業持牌人士,全部擁有豐富的從業經驗,在上市保薦及承銷、供股及配售、并購及財務顧問等方面擁有眾多成功案例。

首控國際金融投行團隊成員的上市保薦及承銷案例(部分)

首控國際金融投行團隊成員的供股及配售項目案例(部分)

首控國際金融投行團隊成員的并購及財務顧問案例(部分) 

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